近日，大有期貨投研中心經(jīng)理助理黃科向記者表示，在今年以來(lái)的美國加息過(guò)程中，黑色系和有色金屬等商品的價(jià)格表現較強，這或是緣于美元指數并未持續拉升為大宗商品價(jià)格偏強運行減少了束縛。根據美聯(lián)儲加息節奏預期，到今年年底之前，美聯(lián)儲還需要再加息175個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲大幅度加息利多美元指數，近日歐元兌美元匯率已處于2021年以來(lái)高位，加之地緣政治風(fēng)險持續外溢，令海外市場(chǎng)對于歐洲地區經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)加劇。分析人士認為，這對于以美元計價(jià)的國際大宗商品仍將施加巨大壓力，黑色系商品價(jià)格在美聯(lián)儲加息預期兌現前，這種利空壓制將持久。

“國內貨幣政策在去年下半年開(kāi)始轉向偏寬松狀態(tài)，截至目前已有三次降準并適當降息，但結合M2與社融數據來(lái)看，M2增速不斷上揚過(guò)程中社融增速提升的幅度很有限�！秉S科表示，此外，今年發(fā)改委提出繼續壓減粗鋼產(chǎn)量，但相較于需求端，粗鋼產(chǎn)量同比不增的壓減目標似乎不足以讓鋼材供需回歸平衡，這是導致鋼鐵行業(yè)目前進(jìn)入困局的主因。

黃科介紹說(shuō)，當前鋼鐵行業(yè)處于普遍虧損狀態(tài)，鋼廠(chǎng)基于利潤水平自發(fā)性減產(chǎn)降負荷，近期產(chǎn)量大幅下滑，因此，即便鋼材需求沒(méi)有明顯改觀(guān)，但產(chǎn)量大幅收縮也引發(fā)了一輪強力去庫存；如果鋼材產(chǎn)量能夠維持當前水平，進(jìn)入下半年需求季節性回升時(shí)，鋼價(jià)及鋼廠(chǎng)利潤有望迎來(lái)一波反彈，屆時(shí)鋼鐵行業(yè)供需關(guān)系將再次發(fā)生改變。

從成本端來(lái)看，雖然目前鋼廠(chǎng)利潤低迷，但從中長(cháng)期來(lái)看，鋼廠(chǎng)長(cháng)期保持超低利潤或虧損不太可能，大概率將持續擠壓原料來(lái)擴大利潤，但低庫存通常會(huì )放大價(jià)格的彈性，且從歷史經(jīng)驗來(lái)看，價(jià)格在超低庫存下繼續走低的不確定性很大，從而導致鋼價(jià)跟隨成本起伏呈現出抵抗式下跌態(tài)勢。

黃科表示，當下內外市場(chǎng)宏觀(guān)環(huán)境、行業(yè)供需關(guān)系的轉變，與鋼鐵行業(yè)轉入熊市相對應，當前鋼材絕對價(jià)格還處在高位，成本端又有壓縮空間，鋼鐵行業(yè)的自發(fā)性減產(chǎn)不足以支撐鋼價(jià)維持高位或上行。（證券日報）