近期，鋼材“銀十”表現不及預期，黑色產(chǎn)業(yè)鏈市場(chǎng)整體情緒不高。節后首個(gè)交易日，鐵礦石價(jià)格沖高，但隨后跟隨成材價(jià)格持續下探，上周五止跌反彈。

供給將趨向寬松

據數據顯示，截至10月14日當周，鐵礦石45港周到港量為2112.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降幅度較大，主因是前期澳巴發(fā)運量降低及南非港口工人罷工，礦石運輸受阻，但當前鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比回升，預計后續到港量將逐漸回歸均值水平。根據四大礦山的發(fā)運目標，四季度鐵礦石海外發(fā)運量大概率維持較高水平。

國內方面，126家礦企產(chǎn)能利用率和鐵精粉產(chǎn)量持續回落，一方面，鋼材利潤持續壓縮，需求偏弱，而內礦品位低、開(kāi)采成本高，礦企停工謹慎觀(guān)望；另一方面，部分礦山停工安檢，在即將進(jìn)入淡季，需求季節性下滑預期下，內礦供給回升概率不大。從歷年同期看，四季度內礦供應也呈走弱趨勢。

由于我國鐵礦石供應自給率較低，因此整體上四季度鐵礦石供給將趨向寬松。

需求季節性回落

鐵礦石需求錨定鋼材需求。截至10月21日，247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量為238.05萬(wàn)噸，環(huán)比溫和回落，仍維持較高水平，但有掉頭跡象。高爐開(kāi)工率小幅回落，但仍維持80%以上高位。鋼廠(chǎng)盈利降至較低水平，高爐利潤也持續壓縮。此外，節后建材成交偏淡，整體表現不及9月，鋼廠(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)觀(guān)望情緒較濃，生產(chǎn)和采購均以剛需為主。反映在上游，節后鐵礦石現貨交投氛圍較冷清，需求有走弱趨勢。

鋼材需求影響鐵礦石的需求預期�！敖鹁陪y十”已進(jìn)入后期，但鋼材需求一直不溫不火，預期逐漸轉淡。盡管地產(chǎn)利好政策持續釋放，節前部分地區發(fā)布下調首套房貸利率下限、下調公積金貸款利率以及換購個(gè)人所得稅優(yōu)惠等較強力度的政策支持地產(chǎn)銷(xiāo)售，但從目前數據看，地產(chǎn)行業(yè)復蘇尚需時(shí)日�！氨＝粯恰背掷m推進(jìn)依舊是地產(chǎn)行業(yè)用鋼需求的主要支撐�；ǚ矫�，10月底基建依舊保持較強力度，但隨著(zhù)冬季臨近，工程會(huì )逐漸停工，需求也會(huì )季節性回落。

港口有累庫趨勢

截至10月21日當周，由于本期到港量環(huán)比下滑幅度較大，45港港口周庫存環(huán)比小幅去庫，但日均疏港量環(huán)比回落較為明顯，降幅4.9%。后期隨著(zhù)外礦發(fā)運逐漸恢復，鐵礦石日耗觸頂回落，預計港口會(huì )出現累庫。

綜上所述，隨著(zhù)“金九銀十”旺季臨近尾聲，鋼廠(chǎng)在利潤壓縮背景下，日均鐵水用量將逐漸回落，鐵礦石需求預期逐漸轉淡。供給端若無(wú)大的影響因素，持平或轉松的概率較大。因此，四季度鐵礦石供需格局將轉向寬松，鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步承壓。（張娜）